局王解梦新能源基金三年考：分散投资是关键

局王解梦　　● 本报记者王鹤静

局王解梦　　近期，因规模无法上量而没有扛过三年“大考”，多(📚)只成立于2022年新能源行情高点期间的新能源主(👱)题发(🌵)起式基金进入(🎺)清盘程序。截至今年一季度末(🍌)，近(❓)半数的新能源主题基金(💲)规模均不足(🕜)2亿元。部分业内人士告诉中国证券报记者，一些赛道行情高点时发行的(🔗)相关主题产品往往面临较大的回调风(🌌)险。在复杂的市场环境下，如果基(🛤)金经理对行业趋势和企业价值的判断出现偏差，导致(🚫)基金持仓不合理，无法有效应对市场变化，基金(😳)业绩长期不佳使得投资者信心下降，出现大量赎回，最终导致基金走向清盘。

局王解梦　　上一轮新能源行情过后，公募行业对于诸多暴露出来(👔)的弊端进行了反(🦑)思。部分业内(🈳)人士表示，一方面，基金公司发行产品应避免“追热点”，建立逆(🍺)周期发行机制，在行业过热时保持理性；另一方面，需摒弃“规模至上”，强化投研能力建设，将长期业绩纳入基金经理考核。与此同时，投资者也需要理性看待主题投资。

　　多只发起式基金面临清盘

　　5月以来，多只新能源主题基金陆续发布清盘预警并进入清盘程序。回顾(⤵)来看，这些基金均是2022年新能源行情高点期间成立的(👱)发起式主题产品。成立满三年，这些基金资产净值仍低于2亿元的最低规模要求，触发基金(🔺)合同约定的终(🚐)止情形，因此自动进入清盘程序。

局王解梦　　2024年(🍧)以来，陆续已有6只新能源主题发起式基金（产品名称中包含“新能源”）走向清盘。以近期清盘的产品为例，部分产品在2022年发行之初正赶上新能源板块走出一波向上行情，凭借相对集中的持仓，这些产品在新能源行情期间仍能跑出超额收益。然而后(🛣)续新能源板块行情转向，这些产品的净值则以更大的斜率走低，大幅落后于业(💂)绩比较基准。

局王解梦　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师代(🈸)景霞在接受中国证券报记者采访时表示，2023年以来光伏产能过剩矛盾凸显，储能领域价格战加剧，叠加新能源汽车需求增速放缓，新(🌘)能源相关指数不断下跌，直接影响了新能源主题基金的净值。

局王解梦　　“并且，这些基金普遍在2022年新能源行情高点期间发行，此时板块估值较高，后续回调空间较大。当板块行情转向后，基金净值很容易受到冲击，难以获得正收益。在复杂的市场环境下，部分基金经理对行业趋势和企业价值的判断出现偏差，导致基金持仓不合理，无法有效应(🕍)对市场变化，进一步影响了基金业绩表现。”(🍕)代景霞坦言，基金业绩长期不佳使得投资者对基金的信心下降，大量赎回基金份额，导致基金规模快速缩水，最终走向清盘。

　　天相投顾基金评价中心(🀄)相关人士表示，由于市场上新能源主题的同质化产品较多，投资者若有配置需求，也会择优(🐉)申购；若产(🎶)品的超额收益获取能力一般，则很难引起资金的关注。

局王解梦　　部分绩优产品存量规模(🚯)可观

局王解梦　　Wind数据显示，2021年至2022年新能源行情高点期间，全市场陆续成立了20余只新能源主题的主动权益类基金，多只产品首发募集规模均超20亿元，行情最盛时甚至有(🚚)百亿规模的“超级单品”出现。然而在板块行情低迷等因素影响下，目前近半数产品最新规模均不足2亿元。

　　不过值得注意的是，仍有部分产品凭借相对可观的超额收益表现挽留了投资者，甚至实现规模的逆势增长。

　　例如，知名基金经理杨锐文管理的景顺长城新能源产业今年一季度末的规模近60亿元。该(👞)基金成立于2021年2月，截至今年6月4日，该基金A份额成立以来的收益率为13.91%，跑赢业绩比较基准超40个百分点。在基金定期报告中，杨锐文多次提到(🏟)对汽车电动智能化以及风光储等新能源领域的关注。

　　另外，李博管理的信澳新能源精选成立于2021年5月，今年一季度末该基金规模接近40亿(🎇)元。截至今年6月4日，该基金A份额成立以来的收益率为57.58%，跑赢业绩比较基(🔔)准80个百分(🏏)点以上。尤其是2024年9月之后，该基金(🗽)表现大幅跑赢业绩比较基准。

局王解梦　　李博在2024年基金年报中表示，智能化车企中的头部(🧤)品牌将提高市占率，并且看好即时零售行业的创(🈺)新、(🌹)优质内容互联网平台以及新消费龙头。对应持仓来(👠)看，信(🏚)澳新能源精选2024年三季(😷)度加仓了拓普集团、赛力斯、北汽蓝谷等个股，2024年四季度增持了小鹏汽车、理想汽车、哔(📩)哩哔哩等标的。

局(🎿)王解梦　　(🚛)“即使是新能源主题基金，也能在新(🙈)能源产业链的不同环节、不同细分领(🔡)域进行分散投资，避免过度集中投资于某一特定领域，降低了单一资产波动对基金净值的影响。同时，适当配置一些与新(🎽)能源行业相关性(🐑)较低的资产，也能在市场大幅波动时起到一定(🥓)的对冲作用。”代景霞总结说，这需要基金经理能够准确把握新(🦕)能源行业的发展趋势(🍻)和(😷)投资机会，同时在新能源(📊)行业回调时灵活调整投资组合。

　　审慎考量主题产品发行

　　回过头来看，上一轮新能源行情过后，暴露出(✋)了公(🖕)募行业的一些弊端，那些赛道行情高点时发行的新(💐)能源主题基金(🐬)走向清盘仅仅是其中的缩影。

　　天相投顾(😖)基金评价中心相关人士表示，基金产品“好发不好做，好做不好发”基本算是行业共识，而主题行业基金尤其明显。在风口时市场参与度高，大量资金涌入，赚钱效应明显，并将相关个股估值推至高位。当没有新资金入场或风口(🚧)过后，相关个股则会持续回落以消化高估值，此时新发行的基金产品净值则会面临长(🎡)时间、大幅度的回撤，投资者持有体验相当(⛺)糟糕。

　　近期印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提到，坚持以投资者为本(🚰)，督促行业机构牢固树立以投资者最佳利益为(🌐)核心的经营理念，并贯穿于公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等(🗜)基金运营(🕶)管理全链条、各环节，恪守“受人之托、忠人之事”的信义义务，实现从重规模向重投资者回报转型。

　　对于基金公司而言，代景霞认为，发行产品应(➡)避免“追热点”，需要兼顾投资价值与自身能力圈的匹配，建立“逆(🔗)周期发行”机制，在行业过热时保持理性，避免盲目跟风。同时，基金公司需摒弃“规模至上”，强化投研能力建设，建立“投研先行”(🌻)的产品发行机制，确保有充足的人员配备和研究支持，并将长期业绩纳入基金经理考核。

　　对于投资者而言，代景霞建议要理性看待主(🏙)题投资，避免“单一赛道押注”。主题基金往往聚焦在单一赛道或者单一行业，业绩波动较大，投资者应谨慎参与，特别在行情火爆的时候，更要保持警惕。同时，不要把鸡蛋放在同一个篮子里面，而是要分散投资。

局王解梦　　（文章来源：中国证券报）

　　（原标题：新能源基金三年考：分散投资是关键）